miércoles, 11 de diciembre de 2013

Empeños a lo bestia: el BCE

Una de las cosas que más me gusta de la TDT es que ahora tenemos una gran variedad de canales para tíos. Han proliferado programas sobre cazadores de caimanes, embargadores de coches, Así se hace, programas sobre cómo se construyen petroleros o rascacielos en el desierto de Dubai... He de reconocer que me gustan.

No sé si habéis visto alguna vez el programa Empeños a lo bestia que actualmente emite el canal de TDT XPL. La idea es sencilla: meten cámaras en una casa de empeños de Detroit. El propietario de la tienda, Les Gould, se afana en gestionar su negocio mientras sus dos hijos (Seth y Ashley) desafían las leyes de la genética (¿cómo de un padre tan listo han podido salir esa pareja de pedazos de carne con ojos?) y el sentido común en cada capítulo.

Aquí no son habituales las casas de empeño pero parece que por aquellas latitudes norteamericanas son algo bastante común. Básicamente el negocio consta de las siguientes partes.
  • por un lado acuden "clientes" (tal vez habría que llamarlos proveedores) con cosas que quieren vender. Tras una negociación si el producto es de interés se fija un precio y se produce la compraventa.
  • otros "clientes" no quieren vender sino que necesitan liquidez pero no quieren desprenderse definitivamente de los objetos que aportan y es lo que se denomina un empeño. En este caso lo que ocurre es que se negocia un importe inferior al precio de compraventa. El cliente obtiene ese "préstamo" y puede hacer ingresos periódicos para cubrir los intereses. En el momento que tiene liquidez puede rescatar sus bienes. Si por lo que fuera pasa un determinado tiempo sin hacer pagos de intereses ni rescatar el bien la casa de empeños se queda con el objeto y puede disponer de él libremente.
  • Por supuesto, hay una tienda donde se pueden comprar todos los objetos adquiridos o empeñados y no rescatados en su día. 
Lo curioso del caso es que todo el sistema financiero europeo (la Unión Monetaria Europea) está apoyada en una enorme casa de empeños llamada Banco Central Europeo. Cuando se habla de la "barra libre" del BCE en realidad se está hablando de que el BCE admite "empeños" de activos de las entidades financieras a cambio de un bajo tipo de interés. En principio a los activos que se entregan a cambio llamados colateral se les aplica un descuento o "haircut" en relación a su valor de mercado de tal forma que en caso de impago el BCE no pierda dinero. 

Si lo pensáis un poco veréis cómo esa idea de que los bancos pueden "tomar prestado" a un precio ridículo para invertirlo en deuda pública con un tipo de interés más alto y forrarse en la operación parece un poco más difícil de lo que nos cuentan... de hecho no ocurre. Otra cosa es que algunas entidades aprovecharan operaciones no habituales a muy largo plazo (LTROs a 3 años) por lo que "pudiera pasar" y el exceso de tesorería acabase en sus balances en forma de deuda pública, pero desde luego no se trata de un negocio para forrarse. Si no ¿por qué ha habido que rescatar a entidades financieras si tenían semejante negocio a su disposición? ¿Por qué las entidades más saneadas NO acuden a dichas operaciones?. Dicho en otras palabras... si tienes en el bolsillo el dinero que necesitas... ¿para qué vas a acudir a la casa de empeños?.

En resumen, el mecanismo permite a los bancos hacerse temporalmente con dinero líquido a cambio de la entrega de activos por debajo de su valor de mercado y del pago de un interés: es una casa de empeños... ¡A LO BESTIA!

2 comentarios:

  1. Pedro, cuáles son los activos que los bancos entregan al BCE a cambio de liquidez a bajo precio?

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  2. Cuando se diseñó el BCE se pensó en que pudieran acceder a sus servicios muchas entidades y que se pudiese utilizar una gran variedad de activos como colateral. Esto sirve para compensar que el BCE no puede suscribir directamente deuda de los estados miembros y para flexibilizar las condiciones para la inyección de liquidez, algo muy necesario cuando se enfrenta no a un único país con una única política fiscal sino a una unión monetaria donde hay que conjugar los intereses de todos los socios.

    Actualmente pueden trabajar con el BCE cerca de 1.500 entidades financieras en toda la zona euro y se pueden utilizar una enorme variedad de activos. Entre ellos deuda pública pero también muchísimos más. Para poder evaluarlos hay todo un sistema del cual te puedo señalar que sí, que las agencias de calificación juegan un papel importante. Toda esta información se puede consultar aquí. Diariamente el BCE publica una lista de activos aptos (con sus características, haircuts, etc. ) aquí . Si tienes curiosidad verás que se admiten muchísimos tipos de activos.

    Un saludo

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